截至2026年4月，币圈已明确进入技术性熊市，多项核心指标与市场数据均验证了这一结论，并非短期调整而是趋势性走弱。
比特币自2025年10月12.6万美元历史高点回落，截至4月初跌至6.6万美元附近，累计跌幅超46%，以太坊从3600美元上方高点跌至2050美元左右，跌幅超45%，均远超传统市场20%的熊市界定标准。技术面上，比特币与涵盖市值前50代币的COIN50指数双双跌破200日均线，日线、周线级别均线呈空头排列，形成典型熊市技术形态。市场总市值从高峰时期蒸发超1.7万亿美元，24小时成交量萎缩至450-500亿美元，交投活跃度降至阶段性冰点。
链上与资金数据进一步坐实熊市特征，比特币MVRV比率转为负值，意味着多数持有者处于浮亏状态，抛压持续累积。加密市场恐惧贪婪指数长期徘徊在28左右的恐惧区间，市场情绪极度低迷。机构资金方面，比特币现货ETF一季度净流出4.965亿美元，虽3月有小幅回流，但规模远不及前期流出量，未形成抄底合力。衍生品市场未平仓合约量下降超40%，杠杆率从5倍降至2倍以下，投机资金持续离场，市场陷入存量博弈困境。
市场结构与板块表现呈现明显熊市分化，合规标的相对抗跌，中小山寨币、DeFi、NFT等赛道持续疲软。数据显示，424个主流现货交易对中仅2.6%资产录得正收益，95.5%资产最大回撤超50%，88%竞争币跑输比特币，项目方裁员、跑路现象增多，大量空气币快速归零。同时，比特币挖矿行业承压，矿机逼近关机价，中小矿企破产、矿工抛售行为加剧，形成“币价下跌-矿工抛售-币价进一步下跌”的恶性循环。
宏观与外部环境持续压制币圈，美联储维持高利率立场，通胀反复削弱风险资产估值，地缘政治冲突升级引发全球避险情绪升温，资金转向黄金等传统避险资产，比特币未发挥避险属性。加密监管政策趋严，机构入场意愿低迷，多重利空叠加导致市场反弹乏力，每次小幅回升均被视为减仓机会，难以形成持续性上涨趋势，熊市周期特征愈发清晰。
