ETH全称以太币，是以太坊公链的原生代币，该币种不存在协议设定的永久总量上限，创世区块初始产出约7200万枚，后续供应量依靠质押增发与手续费销毁双向动态调节，流通总量会随网络活跃度持续波动。以太坊区别于比特币固定总量模型，核心定位是区块链网络的燃料，用于支付转账、部署智能合约产生的Gas手续费，同时可以通过质押参与网络共识获取奖励，也是DeFi、NFT、Layer2生态广泛使用的基础资产，长期稳居加密市场市值第二梯队。
以太坊最早在2014年开启众筹募资，为期42天的预售一共对外发售6000万枚ETH，剩余1200万枚分配给早期开发者与以太坊基金会，在2015年主网上线创世区块一次性生成初始7200万枚。在2022年合并升级之前，网络采用工作量证明机制，矿工持续挖出新代币，供应量逐年增长；合并完成后全面切换权益证明模式，取消矿工区块奖励，只有质押验证者能够获得新增代币，新增代币发行量大幅缩减，通胀水平显著走低。
EIP-1559提案上线之后，以太坊引入手续费销毁机制，每一笔链上交易都会销毁一部分Gas费用，当网络活跃度较高、销毁数量超过每日新增质押奖励时，整个ETH流通总量会进入通缩阶段。很多新手容易混淆初始发行量与最大总量，市场上不存在固定上限意味着长期理论上可以持续产出新代币，但销毁机制会持续对冲新增供给，最终形成通胀、通缩交替出现的特征。同时大量ETH被用户质押锁定，锁定代币暂时无法自由交易，统计流通量时需要区分总供应量与可自由流通代币，不能直接参考单一数据。
投资者在研究ETH代币经济模型时，不能只参考创世初始数量，需要持续跟踪质押总量、每日代币销毁量、验证者新增奖励三大核心指标。牛市期间链上交易频繁，销毁规模提升，容易催生通缩预期；行情低迷时链上活跃度下降，销毁量减少，通胀压力会有所上升。这种灵活的供需模型也是ETH和比特币最核心的差异，比特币依靠固定总量塑造稀缺属性，而以太币依靠网络应用需求平衡供给，价值逻辑更多依托生态持续发展。
