综合链上数据分析，理论已挖出比特币约2004万枚，剔除永久丢失筹码后，市场实际有效存量大约在1630万至1730万枚区间，市面上经常提到的2100万枚只是代码设定的供给上限，不能直接等同于当下市场存量。很多新手容易混淆总量、流通供应量、有效存量三个概念，这也是在研判比特币供需、行情周期时最容易出现的认知误区。2100万枚是比特币网络硬编码设定的最大发行量，按照四年一次区块奖励减半的规则，全部代币预计在2140年前后完成开采，目前仍有接近96万枚比特币等待通过挖矿产出，新增代币规模逐年递减，不会一次性流入市场。公开浏览器显示的流通供应量接近2004万枚，这个数值仅统计区块链账本上存在的比特币，没有区分资产能否正常交易，参考价值有限。
造成理论流通量和真实有效存量出现巨大差值的核心因素，就是市场常说的“死币”。行业主流估算区间显示，大约270万至390万枚比特币因私钥遗失、存储硬件损毁、持有人离世没有留下助记词、转账至不可花费地址等原因永久锁定。其中绝大多数丢币事件发生在2013年之前，早期市场参与者没有重视私钥备份，大量早期挖矿产出的筹码就此彻底退出流通。这里需要区分永久丢失代币与长期休眠筹码，十年以上未发生链上转移的地址中，一部分属于坚定长期持有者，并非全部无法动用，单纯依靠地址休眠时长判定死币数量会出现明显误差，这也是不同机构测算数据存在区间波动的根本原因。
在有效存量基础之上，市场还可以进一步划分浮动交易筹码与锁仓筹码，这个细分数据直接影响短期价格波动弹性。当前长期持有者持仓占有效存量比重持续走高，大量比特币长期沉淀在个人冷钱包、现货ETF储备、企业资产负债表之中，极少参与二级市场频繁交易。真正随时可以在交易所快速买卖的浮动筹码占比持续收缩，这也解释了近几年比特币经常出现小幅资金就能带动较大行情波动的现象。交易所余额指标能够直观反映浮动筹码变化，近年持续呈现净流出态势，筹码不断从中心化平台转移至链上自托管钱包，进一步压缩短期市场可交易存量。
比特币存量结构变化，会持续改变市场估值逻辑。早期市场分析习惯于直接用2100万枚总量计算估值，随着链上数据研究不断成熟，机构在测算稀缺性、供需平衡时，普遍开始采用有效存量作为基准。存量收紧背景下，每当市场出现集中买盘，很容易形成阶段性供给缺口；反之，若大量长期休眠地址集中解锁抛售，短期供给压力将会快速上升。对于普通交易者而言，持续跟踪有效存量区间、交易所持仓变化、长期持有者筹码增减三大指标，可以更客观判断市场筹码供需格局，避免依靠片面的总量数据做出投资判断。同时也要注意，各类存量数值均基于链上行为模型估算，不存在绝对精确的单一数字，交易决策不能单一依靠存量数据，还需要结合宏观流动性、监管环境、减半周期等多重维度综合考量。
