杠杆是一种放大资金使用效率的交易机制，合约则是一类围绕价格涨跌进行结算的衍生品。两者并不是同一个概念，也不能简单理解成杠杆就是合约。现货杠杆交易通常是在现货市场借入资金或资产，再买卖真实代币；合约交易买卖的是一份价格协议，用户并不需要实际持有对应的比特币或其他加密资产。合约往往会搭配杠杆，但杠杆也可以出现在现货保证金交易中。
现货杠杆更接近借钱买币或借币卖出。例如账户有100 USDT，使用5倍杠杆买入价值500 USDT的BTC，其中一部分资金来自平台借款，借款期间通常会产生利息。价格上涨后卖出，偿还本金和利息，剩余部分才是实际收益；若做空，则可能需要借入BTC卖出，等价格下跌后买回归还。这里的关键是借贷关系，交易者需要关注借款利率、负债金额、风险率以及抵押资产价值变化。
合约交易的逻辑不同。用户以保证金开仓，通过判断价格方向选择做多或做空，盈亏按照合约仓位的价格变化计算。常见的U本位永续合约没有固定到期日，以USDT等稳定币结算；永续合约还会通过资金费率，让合约价格尽量贴近现货价格。持仓期间除了交易手续费，还可能产生资金费用，强平时还可能涉及清算费用。合约仓位是否安全，不能只看账户余额，还要看标记价格、维持保证金和强平价格。
风险差异往往比概念差异更容易被忽略。现货杠杆被强平时，平台通常会出售抵押资产，用于偿还借款和应付利息；合约则是在仓位保证金不足以满足维持保证金要求时，触发强制平仓。两种产品都可能亏损，但合约的波动传导更直接，较高名义仓位会让账户对短期行情更加敏感。以100 USDT开500 USDT仓位为例，标的价格反向波动10%，理论浮亏约50 USDT，实际结果还会受到手续费、资金费率、保证金模式和维持保证金规则影响，不能机械套用固定爆仓比例。
