比特币现货和合约对冲，指交易者在持有比特币现货多头仓位的基础上，在合约市场建立反向的空头仓位，用合约端的盈亏抵消现货端的价格波动，以此降低持仓的价格风险，它不是用来博取双向暴利，而是一套偏向防守的风险管理手段，在机构持币以及长线币圈用户当中使用频率很高。简单来讲，现货代表真实持有比特币资产，合约属于衍生品，不需要实际持有币，只交易价格涨跌，对冲就是利用两者涨跌联动的特性，把账户整体净值的波动压缩到更小区间。
实操层面最主流的组合就是现货多头搭配永续合约空头，仓位规模尽量做到匹配。举个通俗例子，用户手里持有1枚比特币现货，担心短期大盘暴跌造成账面资产缩水，就在合约账户开出同等数量的BTC空单。当币价出现下跌，现货账面产生亏损，合约空单就会产生盈利，两者相互抵消，资产总值不会跟随币价同步大幅缩水；反过来币价持续上涨，现货带来的盈利，又会被合约空单的亏损消耗掉，相当于主动放弃一部分上涨收益，换取规避下跌冲击的保护。很多长线持有者遇到关键压力位、重大政策消息窗口期，不会直接卖掉手里的现货筹码，就会采用这种方式做阶段性防护，不用交出手中筹码，又可以抵御短期回调风险。
不少新手会误以为现货合约对冲等于零风险，实际上这套策略依然存在不少容易被忽视的隐患。合约账户会单独计算保证金，交易所并不会把现货账户资产算作合约仓位的保证金，即便整体仓位处于对冲状态，一旦币价单边暴涨，空头合约持续浮亏，保证金比例持续下降，依旧会触发强制平仓，一旦合约仓位被强平，对冲结构直接瓦解，用户只剩下裸露的现货仓位，要独自承担全部行情波动。除此之外，永续合约每8小时结算一次资金费率，如果长期持有空单，遇到资金费率为正的阶段，还需要持续支付资金费用，叠加开平仓手续费、交易滑点，长期持仓的成本会持续累积，慢慢侵蚀账户整体资产。极端行情下插针、现货与合约价差拉大带来的基差风险，也会造成理论对冲效果失效。
现货合约对冲也会区分不同的使用目的，一部分用户单纯用来做风险防护，只拿出部分现货仓位做对冲，保留一部分敞口，既可以抗下跌，也不完全错过上涨行情；还有一部分量化交易者，会借助这套组合赚取资金费率收益，在资金费率长期为正的周期，维持现货多头加合约空头的结构，赚取定期结算的资金费收益。普通散户切忌使用高杠杆去做对冲，高杠杆会大幅压缩强平价格区间，很小的行情波动就可能打破对冲结构，多数成熟交易者做期现对冲，合约端普遍选用低杠杆甚至一倍杠杆，预留充足的保证金安全垫，同时定期查看资金费率与基差变化，动态调整仓位比例。
