比特币协议账面总上限为20999999.9769枚，当前链上已经产出的账面存量突破2004万枚，扣除永久丢失、长期锁仓、十年以上静默不动的沉睡筹码之后，全市场真实可自由交易的有效存量长期稳定在1550万至1680万枚区间，这也是机构资金持续布局比特币的核心底层逻辑。绝大多数币圈投资者只会记住2100万枚这个纸面总量，却很少区分账面发行量、UTXO可查询存量、永久灭失币种、中长期锁仓币种四个完全不同的统计口径，不同行情软件标注的比特币流通量数据参差不齐，根源就在于没有对链上筹码进行周期划分，很多公开行情页面会直接把区块产出总量标注为流通量，这会严重误判市场实际的供需格局。比特币的发行规则写死在底层代码当中，按照每21万个区块奖励减半的规则持续释放，2024年第四次减半之后单区块奖励固定为3.125枚比特币，全网每日新增产出大约维持在450枚上下，剩余未挖出的比特币总量不足96万枚，按照减半节奏推算，最后一枚比特币将会在2140年前后完成开采，往后比特币网络将不再产生任何新增代币，整个市场将彻底进入存量博弈阶段。
链上UTXO集合是统计比特币真实存量最权威的依据，所有未被花费的交易输出全部记录在全网节点当中，不存在人为篡改的空间，当前UTXO体系内能够被节点识别调取的比特币数量大约在1965万枚左右，少于区块累计产出总量，出现差额的原因包含创始区块无法花费的50枚比特币、早期转账打入销毁地址的币种、早期矿工打包区块产生却从未提取的区块奖励，这部分币种从诞生之日起就永远无法动用，从一开始就不属于市场存量。在UTXO可调取的币种当中，行业通过筹码静默周期划分持仓结构，把一年以上没有发生链上转账的筹码定义为中长期锁仓筹码，五年以上未移动的筹码视为深度持仓筹码，十年以上从未异动的地址基本划定为疑似灭失地址，从多年的链上持仓波浪数据能够看出，十年以上静止不动的比特币数量已经超过330万枚，其中绝大部分集中在2009至2011年挖矿产出的地址当中，这部分地址绝大多数已经彻底失去私钥控制权，不会因为行情涨跌出现抛售行为，已经事实上退出流通市场。
在所有长期静止的筹码里，行业公认永久灭失的比特币稳定落在270万枚至390万枚之间，灭失的原因集中在私钥遗失、存储私钥的硬件设备损毁、持有者离世之后没有留下资产继承信息、早期交易所倒闭跑路无法兑付等情况，其中2013年之前产生的灭失币种占到整体丢失数量的七成以上，早年比特币价值极低，绝大多数持有者并没有妥善保管私钥的意识，大量硬盘、U盘被随意丢弃，间接造成了大规模的被动通缩。中本聪本人所持有的筹码常年维持在100万枚上下，自2010年之后所有地址从未发生过任何一笔转账，这部分筹码既无法判定为永久丢失，也不可能流入二级市场抛售，常年被划分在沉睡筹码当中，进一步压缩了市场浮动存量。随着美股比特币ETF、海外上市公司持续定投，每年都会有数十万枚比特币被长期锁定，这部分筹码买入之后极少回流现货市场，常年沉淀在持仓账户当中，进一步加剧了浮动筹码持续收缩的趋势。
币圈在分析行情走势时，浮动存量远比纸面总量更具备参考价值，浮动存量特指半年之内出现过链上转账、存放在中心化交易所、量化账户当中随时可以抛售的比特币，这部分币种常年维持在320万枚至410万枚之间，也是整个市场当中唯一能够承接大额资金进场的筹码。每当机构出现持续性扫货行为，交易所钱包内的比特币就会持续外流，浮动存量会出现阶段性下滑，这也是比特币牛熊周期能够反复轮回的根本原因。不同于其他加密货币可以通过增发解锁扩大流通盘，比特币所有存量变化只来源于灭失和锁仓，每年都会有几万到十几万枚比特币被动永久灭失，这种天然的通缩属性，也是比特币长期价值支撑的关键。普通投资者在研究基本面时，不能单纯参考行情网站标注的流通总量，需要区分账面存量、可调取存量、沉睡存量、灭失存量、浮动存量五个维度，才能真正看懂比特币的稀缺性变化。
