pax币原名为PaxosStandard，是由美国Paxos信托公司发行、受纽约州金融服务管理局监管的合规美元稳定币，2021年官方正式更名USDP，市面上仍习惯沿用PAX简称指代该币种，核心规则为1枚代币等价锚定1美元现金，是行业早期为数不多拥有美国官方金融牌照背书的合规型稳定币种。这款币种诞生于2018年9月，和GUSD同期拿到纽约州金融监管审批，也是全球首批落地持牌监管框架的法币抵押稳定币，区别于无正规监管、储备不透明的部分主流稳定币，从发行之初就被纳入美国州级金融监管体系，发行主体Paxos本身是持信托牌照的持牌金融机构，并非普通区块链项目方，这也是PAX在稳定币赛道最核心的差异化特征。
PAX依托以太坊ERC20标准铸造发行，后续陆续拓展至多条主流公链生态，没有挖矿产出机制，代币仅能通过用户法币入金铸造、兑付销毁实现流通量增减，不存在总量上限限制。发行方每增发一枚PAX，就需要在受监管银行存入等额美元储备，储备资产主要由短期美国国债、FDIC承保银行活期存款构成，规避高风险非标资产，储备结构清晰可控。项目固定执行月度第三方审计制度，由四大会计师事务所出具储备核验报告，所有储备对应的国债资产标注官方证券编码，普通用户可依托公开数据自主核验资产真实性，这套透明化审计体系也是早期PAX快速获得机构交易者青睐的关键原因。
PAX主要承载加密市场交易中转、DeFi质押借贷、链上跨境支付三大场景，上线初期便登陆数十家海内外主流现货交易所，用户在币币交易中常用PAX替代法币完成资产计价与换手，同时大量去中心化借贷、流动性挖矿协议接入PAX作为底层抵押资产。因为合规属性突出，不少海外中小型机构资金配置稳定币时优先选用PAX，规避不合规币种带来的监管风险。需要区分的是，Paxos集团旗下还有PAXG黄金代币，同样简称带PAX前缀，但PAXG锚定实物黄金，和锚定美元的PAX（USDP）属于两条完全独立的产品线，不少新手用户容易混淆两类代币属性，二者发行标的、价值锚定逻辑没有关联。
结合二级市场实时数据，PAX日常价格长期徘徊在0.999至1.002美元区间，价格偏离锚定价幅度远小于多数中小稳定币，历史仅在极端行情下短暂触碰0.982美元低位与1.5美元高位，常规交易日24小时成交体量稳定在数千万美元级别，流通市值随机构入金与赎回动态变化。受美国稳定币监管法案落地影响，发行方Paxos近年接连拿下联邦信托银行预备资质，合规壁垒进一步抬高，侧面带动PAX在传统金融和加密行业的渗透率稳步提升，相比同类币种长期具备更强的抗政策性风险能力。不过中心化兑付机制是PAX固有短板，发行机构受监管约束拥有合约风控权限，极端合规核查场景下存在账户冻结、代币管控的可能性，也是交易者配置时需要留意的潜在风险点。
